金融界5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数(shù)据。4月末(mò)，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发(fā)放(fàng)的(de)外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存(cún)款增(zēng)加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美(měi)元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评(píng)如下(xià)：在经历了一季度(dù)的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷(dài)在4月明(míng)显回落。从结(jié)构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能是因(yīn)为一季度透(tòu)支了(le)部分银行(xíng)信贷额(é)度和企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱(ru大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃ò)。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平(p大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃íng)大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃，非标(biāo)融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度(dù)转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节性波(bō)动(dòng)。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在季末到期，使资(zī)金回流成(chéng)存(cún)款，以应对考核，然后在下季(jì)初发(fā)行(xíng)新的理财产品承接。因此居(jū)民存款在(zài)季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证(zhèng)券看法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存(cún)款减少(shǎo)符合(hé)季节性规(guī)律。在本月数据中，居(jū)民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一般(bān)是居民存(cún)款减少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得出(chū)类似居民加速偿还(hái)房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题(tí)，申万宏源(yuán)分析认为4月(yuè)居民存(cún)款减少更可(kě)能去(qù)向表外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题(tí)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不(bù)排(pái)除居民端新增(zēng)信贷(dài)量会(huì)持(chí)续维持在(zài)低位。

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