AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此次公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季度(dù)报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐述了(le)人工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用(yòng)等(děng)领域。文中表示，人工智能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我们的生活方式(shì)和社会发(fā)展，为确保AI技(jì)术的健康、可(kě)持续发展，需要(yào)建立完(wán)善的法律法规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在(zài)应对挑战的(de)同(tóng)时，也应抓住人(rén)工智能(néng)带来的(de)机遇，共同(tóng)推动这一(yī)领域的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重在季(jì)报中也明(míng)确(què)表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，我们(men)坚定(dìng)的看好人(rén)工智能(néng)对各个(gè)行(xíng)业的改变。他还专门(mén)谈(tán)及，一季度进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的(de)计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。数(shù)字化(huà)的(de)核心逻(luó)辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表示(shì)其本(běn)质是利(lì)用技术的手段，提升组织(zhī)信(xìn)息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的(de)效率(lǜ)，这是一(yī)个长期(qī)向上的(de)类消费行(xíng)业，在美国是一个和互(hù)联(lián)网行(xíng)业一样大(dà)规模的(de)产业(yè)。在(zài)中国(guó)，依然处于产业的(de)早期，但是(shì)我(wǒ)们(men)可(kě)以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和人工智能深(shēn)度融合(hé)，也(yě)会给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目(mù)前整个(gè)板块(kuài)的估(gū)值都到了(le)历史最低的(de)水平。

　　此次(cì)是基金经理(lǐ)首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开始方(fāng)方面面开(kāi)始(shǐ)影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育(yù)基(jī)地宣(xuān)布成为(wèi)百度文(wén)心(xīn)一言首批生态合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金(jīn)投教(jiào)基地也将通(tōng)过百度智(zhì)能云接入文心一言能(néng)力，致(zhì)力于创新(xīn)投资者关系(xì)管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一(yī)季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了(le)积极参(cān)与布局，其中(zhōng)，除了科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱(yú)乐一季报可(kě)以看出，该(gāi)基金(jīn)一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益(yì)于人工智能的(de)计算机和传媒互(hù)联网行业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就(jiù)是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出看好的(de)5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药(yào)。我们(men)认为，各个(gè)细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看(kàn)好人工智(zhì)能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈(chén)涛在去年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处(chù)于估值(zhí)、机构持仓的历(lì)史底部的(de)位置(zhì)。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎(yíng)来3年(nián)以上的景气周(zhōu)期，也(yě)是为数不多处于(yú)成长前(qián)期、对标国(guó)际(jì)也还有巨大成(chéng)长空间的(de)板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年为(wèi)维(wéi)度的(de)产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表的科技(jì)板块(kuài)内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能源将构成未来社会的基石(shí)。在(zài)当下，随着经济(jì)的(de)企(qǐ)稳和(hé)新人(rén)工智能浪(làng)潮的(de)进入(rù)，未(wèi)来新的产业(yè)机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派(pài)。他在一季报中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块(kuài)带动的(de)人工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。科兴是美国的还是中国的

　　一季度，他(tā)所管理的(de)基金维(wéi)持了较(jiào)高仓位，对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和(hé)软件公司进行精选和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股份(fèn)新入兴全合(hé)润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药(yào)业(yè)退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际旭(xù)创，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直(zhí)接买到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进(jìn)入十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提科兴是美国的还是中国的高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军(jūn)工(gōng)比例，目前(qián)主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票(piào)进入(rù)前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退科兴是美国的还是中国的出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对(duì)未来2年数字(zì)经济的看好。随(suí)着人(rén)口老(lǎo)龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全(quán)要素(sù)生产率的提升，充(chōng)分利(lì)用好云计算、大数(shù)据(jù)、人工智能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业(yè)逻辑(jí)，通过信息技术(shù)全方位赋(fù)能传统行业，从生产和(hé)服务端全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖(gài)底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行(xíng)业(yè)应(yīng)用(yòng)等，这是一(yī)个(gè)系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具(jù)有(yǒu)成(chéng)长性的(de)行业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基(jī)金也重点布局(jú)了(le)TMT或人工智(zhì)能相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信智能生活在一季度继续(xù)调整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是重点(diǎn)布(bù)局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极(jí)致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季(jì)报中表达了(le)对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型路线的成功，这(zhè)一成(chéng)功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人工智能的(de)应用领域得到(dào)了极(jí)大(dà)的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技(jì)史上的一次重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于(yú)这(zhè)一技(jì)术的应用和(hé)普及。未来我们(men)应该(gāi)更(gèng)加重视(shì)这一领域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一(yī)季(jì)度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低(dī)估值价(jià)值投资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相关板块的(de)布(bù)局(jú)。他表(biǎo)示，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势(shì)外，今年(nián)市场高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入(rù)和(hé)广泛(fàn)应用(yòng)，将(jiāng)对IT产(chǎn)业(yè)产(chǎn)生更大、更持(chí)久的(de)需求拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业的部(bù)分成长(zhǎng)股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注(zhù)意到市场(chǎng)在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时(shí)抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年(nián)三季(jì)度半导体(tǐ)及医药板块的抛售(shòu)，反而(ér)造就了难(nán)得的机会。“我们这时反而应(yīng)该(gāi)加大对能源(yuán)板块(kuài)机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站在(zài)新一轮科(kē)技浪潮带来(lái)的全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会(huì)积极学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在(zài)火(huǒ)热的行情(qíng)面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。正(zhèng)因为(wèi)此，他(tā)在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的(de)标的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还(hái)是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初是(shì)想象不到的。就好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来的(de)疫情(qíng)。”中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？市场当前认为的(de)受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程度，以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人(rén)不明(míng)就里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。

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