4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷(hé)保持(chí)高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增(zēng)加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年(nián)来(lái)最高水(shuǐ)平(píng)。同时由(yóu)于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的(de)接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积(jī)总(zǒng)计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区(qū)出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端(duān)天气(qì)，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度(d顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉ù)棉苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就(jiù)是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在(zài)意向种(zhǒng)植面(miàn)积下(xià)降(jiàng)和(hé)播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业(yè)者(zhě)担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降(顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉jiàng)低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预(yù)期背(bèi)景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价(jià)差（国(guó)内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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