大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和(hé)经(jīng)济(jì)工作(zuò)。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长)，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心的(de)党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际(jì)两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压(yā)力(lì)得(dé)到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定工(gōng)作(zuò)，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会(huì)议还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第(dì)一共和(hé)银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银(yín)行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美(měi)国(guó)历史上第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击(jī)时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了防(fáng)止未经授权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心态(tài)失(shī)衡(héng)，市场大幅(fú)动(dòng)荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季(jì)结(jié)束(shù)后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同(tóng)比(bǐ)和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季(jì)数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态(tài)由(yóu)短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数(shù)字(zì)经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季度(dù)业(yè)绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要(yào)密切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股影(yǐng)响可(kě)能(néng)有限。上述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的(de)事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对(duì)后市整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上升(shēng)。市(shì)场处于再平(píng)衡期(qī)，低位把握(wò)再布局(jú)机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于(yú)科技(jì)周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次(cì)牛(niú)市(shì)第一波(bō)上(shàng)涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外(wài)逐级放(fàng)大(dà)的宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归(guī)。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费(fèi)正在展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策(cè)略：五(wǔ)一前后市(shì)场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及(jí)原(yuán)油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速不及市(shì)场预期(qī)，美国银行业(yè)危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但(dàn)地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政(zhèng)策(cè)驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史上牛(niú)市第(dì)一年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市(shì)场的(de)表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或(huò)者(zhě)至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们(men)认为可(kě)能(néng)主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一(yī)个(gè)季度(dù)经济数据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很难超(chāo)预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术调(diào)整虽(suī)然可(kě)能已经完成大(dà)部(bù)分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年(nián)内结(jié)束加息(xī)、A股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股息(xī)央国(guó)企，央国企指数和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎(yíng)来增(zēng)量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次(cì)加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地(dì)利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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